沪铜：产量变化，7.7 万上下震荡

【铜市一周动态】周中铜价基本稳定，报收 7.74 元每吨，上海有色现货升水 170 元每吨。 沪铜库存进一步回落至 8 万吨，出现季节性去库；LME 库存小幅降低至 19.6 万吨，铜矿港口库存小幅增加至 79 万吨。 进阶数据方面，铜现货进口逐渐减少，接近持平；铜矿现货 TC 为-42.8 美元每吨；铜铝比大幅增加至 3.94；精废价差缩窄至 1295 元每吨。 2025 年 4 月国内电解铜实际产量 110.92 万吨，环比减少 1.81%，同比增加 15.66%。1-4 月累计产量 433.8 万吨，同比增加 11.36%。5 月预计产量 112.57 万吨，环比增加 1.49%，1-5 月预计累计产量 546.37 万吨，同比增加 12.03%。 铜价过去一周表现符合预期，短期或阶段性见顶，在 7.7 万-7.8 万元每吨之间震荡。宏观方面，政治局会议增加“加力支持实体”表述，财政政策方面加快地方专项债、超长期特别国债发行使用，市场反应积极。关税问题向积极方向进展。基本面，供给偏紧问题已反映在铜价中，需求端白色家电排产较好，电力相关企业情况乐观。期货盘面持仓良好，但投资设无推升铜价突破阻力位动力。南华观点认为震荡为主，周度价格区间 7.66 万-7.8 万元每吨。