“国产AI芯片第一股”寒武纪，是如何挺进千元俱乐部的？

据多家媒体报道，“国产AI芯片第一股”寒武纪（688256.SH）股价连日上涨，过去5个交易日涨超45%。截至8月25日收盘，寒武纪股价报1384.93元/股，当日涨幅11.40%，市值达5794亿元。此前的8月19日，寒武纪股价盘中突破千元大关，高点飙升至1001.1元/股，创出历史新高。

寒武纪，这个曾经被资本市场抛弃的“亏损王”，此刻以“国产AI芯片第一股”的身份，正式叩开了A股千元俱乐部的大门，成为仅次于贵州茅台的第二高价股。目前，贵州茅台报价1439.6元，市值1.81万亿元。据媒体报道，A股历史上股价突破千元的高股价并不多，寒武纪是第7只千元高股价，其余6只仅贵州茅台还在千元俱乐部里保持坚挺。

寒武纪公司标志。视觉中国

“国产AI芯片第一股”是如何挺进千元俱乐部的？被股民称为“寒王”“寒武大帝”的寒武纪究竟是一家什么样的公司？公司创始人、被称为“天才少年”的陈天石是如何创业起家的？上游新闻根据公开报道进行了梳理。

从“亏损王”到唯二的千元股

8月19日，寒武纪股价盘中突破千元大关，高点飙升至1001.1元/股，创出历史新高，正式叩开了A股千元俱乐部的大门，成为仅次于贵州茅台的第二高价股。

8月25日，寒武纪股价飘红，股价创下新高。红星新闻/Wind数据

这一刻，距离2023年1月那个寒风凛冽的冬日已过去两年半。彼时，被市场抛弃的寒武纪蜷缩在54.15元的谷底，在交易屏上黯然无光。谁能想到，这个曾跌破发行价16%的“亏损王”，竟在三年间完成股价暴涨超16倍的惊天逆袭？

时间拨回2020年7月20日，头顶“国产AI芯片第一股”光环的寒武纪登陆科创板，开盘价250元较发行价暴涨近300%。但喝彩声未落，质疑已至：连年亏损、客户单一、生态薄弱，资本市场的耐心在持续亏损中消磨殆尽。

2022年成为至暗时刻。寒武纪年报显示当年亏损12.56亿元，股价在4月27日跌至46.59元冰点。980人的团队蜗居北京海淀，天才创始人陈天石面临空前压力。

转机出现在2024年。随着思元590芯片横空出世，这款采用7nm工艺、算力达512TOPS的国产芯片，在推理场景能效比超越国际巨头，几乎支持所有国内主流大模型。性能对标英伟达A100，价格更具优势，迅速成为字节跳动等大厂的采购首选。

财报曲线开始逆转：2024年营收增长65.56%，亏损收窄47.76%；2025年一季度突然盈利3.55亿，当季度末27.55亿元存货与9.73亿元预付账款，昭示着AI芯片的景气长周期已然开启。

作为国产AI芯片头部企业，2025年一季度，寒武纪实现营收11.11亿元，同比增长42倍；归母净利润3.55亿元，同比扭亏为盈，为上市以来首次实现单季盈利。当这份一季报投向市场，资本的热情被彻底点燃。

股价的狂飙始于8月12日。午后开市，交易指令如潮水般涌入，寒武纪股价直封20%涨停板。848.88元的收盘价伴着151亿元天量成交额，将这只芯片股推上A股成交榜首。更令人咋舌的是，主力资金单日净流入超20亿元——机构投资者用真金白银投下信任票。

市场传言在投资圈疯狂发酵：某大厂预定大量载板、全年收入冲击百亿、新产品即将送样……尽管公司当夜紧急辟谣，称这些皆为“误导市场的不实信息”，资本的热情却愈燃愈烈。次日股价站稳800元，第三日直冲985元，8月19日盘中突破千元大关。截至8月25日收盘，寒武纪股价报1384.93元/股，当日涨幅11.40%，股份已无限逼近A股股价天花板——贵州茅台。目前，贵州茅台报价1439.6元。

望着K线图上近乎垂直的上涨曲线，老股民们恍惚看到2019年贵州茅台突破千元时的盛况。但这次的主角，不再是酱香白酒，而是一枚枚承载着中国算力梦想的AI芯片。

多重利好造就“寒武大帝”

数据显示，寒武纪最近五个交易日涨超45%，股价逼近1400元，是什么原因造成了这一波逆天涨势？

消息面上，8月21日国产大模型DeepSeek-V3.1正式发布，相关推文提及DeepSeek-V3.1使用了UE8M0 FP8 Scale的参数精度；文章留言区进一步补充称，新精度格式是针对即将发布的下一代国产芯片设计。短短一句话，刺激国产算力芯片概念热度激增，隔日寒武纪、海光信息“20cm”（股市术语，即20%）涨停。

寒武纪近期股价大爆发。潮新闻

与此同时，2025中国算力大会于8月22日至24日举行，大会释放出信息：中国算力平台正加快建设。大会期间，工业和信息化部负责人还表示，将引导各地合理布局智能算力设施，逐步提高智能算力供给质量，满足新兴产业和未来产业发展需要。预计2025年，我国智能算力规模增长将超过40%。

此外，8月24日高盛发布研报，将寒武纪目标价进一步上调50%至1835元/股。高盛指出，基于以下三点上调对寒武纪的目标价。第一，中国云服务商增加资本支出；第二，芯片平台多元化，以DeepSeek-V3.1为例，专为新一代国产芯片定制，帮助客户降低单一供应链风险；第三，寒武纪通过非公开发行进行的研发投资于8月中旬获上交所批准。8月中旬中国信通院宣布8家企业通过DeepSeek兼容性测试，寒武纪位列其中，再次印证了该行对寒武纪强大研发能力的积极看法。

另外，寒武纪本身的财报表现，也是这波涨势的重要原因。去年第四季度，寒武纪迎来业绩转折点，首次实现单季度盈利。寒武纪今年一季度营收接近去年全年，且已经连续两个季度实现盈利。2025年一季度财报显示，寒武纪营收11.11亿元，同比增长4230%；同比扭亏为盈，归母净利润为3.55亿元，扣非归母净利润为2.76亿元。

曾连续8年亏损近50亿元

公开资料显示，寒武纪成立于2016年3月，创始人及不少核心团队成员来自中国科学院计算技术研究所。公司专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，能提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。

今年8月25日，寒武纪股价飘红，股价创下新高。视觉中国

2020年7月，寒武纪成立仅4年就登陆科创板，成为“国产AI芯片第一股”，上市首日市值即突破千亿大关。据报道，它是AI芯片国产替代中的代表样本，也是一个“高研发投入”与“长周期产业兑现”博弈中的典型企业。

梳理寒武纪的招股书及2000年至2024年历年年报看到，自2016年创立以来，其始终保持高比例研发投入，部分年份的研发支出甚至超过同期营业收入的两倍。

2017年仍处于初创阶段的寒武纪，当年营业收入仅为784万元，但同期研发支出已达2986万元。

随着寒武纪进入快速发展阶段，研发人员职工薪酬迅速增长等因素带动研发支出持续扩大。2018年，其研发费用跃升至2.4亿元；2019年进一步增长至5.43亿元。

2020年，寒武纪登陆科创板。当年加大了“云边端”产品线及基础系统软件平台的研发投入，扩充研发团队，研发支出增至7.68亿元，同比增长超过40%。与此同时，研发团队也在迅速扩张，人数增至978人，年内新增人员超过400名。为吸引并留住核心技术人才，寒武纪当年实施股权激励计划，向490名员工授予了440万股限制性股票。

2021年，寒武纪继续加大研发投入，全年研发支出升至11.36亿元，占营业收入的157.5%。研发人员超过1200人。进一步扩大股权激励覆盖范围，激励对象增至641人。

2022年，寒武纪全年研发投入突破15亿元，占营业收入的比例高达208.9%。

2022年底，国际环境突变，寒武纪及其部分子公司被美国商务部列入“实体清单”。

2023年，寒武纪称将“坚持高效研发投入，持续加大产品研发力度，构建技术壁垒”，当年研发投入达11.18亿元，占营收比例157.5%。

2024年，全球人工智能领域迎来增长，“持续加大产品研发力度，筑牢芯片技术根基。”寒武纪称，当年研发投入10.72亿元，占收入的91.3%。

研发驱动之下，寒武纪也面临着长期的财务压力，并未交出优质的财务成绩单：连续八年亏损，累计亏损接近50亿元。

在每一份年报中，寒武纪都反复强调亏损的根源——持续加大研发投入。2017年至2019年，寒武纪仍处于市场拓展阶段，净亏损分别为3.8亿元、4100万元和11.8亿元。2021年，寒武纪亏损进一步扩大至8.25亿元。2022年，寒武纪的净亏损达到12.57亿元。2023年，寒武纪全年净亏损收窄至8.48亿元，降幅约三成。

真正的变化出现在2024年。凭借产品力持续拓展市场，助力人工智能应用落地，寒武纪营收大幅增长至11.74亿元，同比增长65.56%，亏损进一步缩减至4.52亿元。

2025年第一季度，寒武纪实现了连续两个季度盈利，归母净利润达3.55亿元。单季度营收飙升至11.11亿元，同比激增超过4230%，几乎接近2024年全年的收入水平。

自称“普通”的创始人不普通

随着寒武纪股价连日上涨，其创始人陈天石身家陡增。胡润研究院今年3月27日发布的《2025胡润全球富豪榜》显示，陈天石以870亿元身家位列第195位。截至8月25日收盘，寒武纪总市值达5794亿元。据2025年一季度报告，陈天石直接持有寒武纪28.63%股份，对应市值约1659亿元。

今年3月30日，2025中关村论坛年会北京杰出青年科技人才发展论坛在北京举行，中科寒武纪科技股份有限公司董事长、总经理陈天石发言。 中新社/视觉中国

公开资料显示，陈天石出生于1985年，毕业于中科大，曾在中国科学院计算技术研究所工作近8年，现任寒武纪董事长、总经理。

在外界的解读里，陈天石被称为“天才少年”。据报道，陈天石生于江西南昌，他的家风开明，父母的教育理念被其兄陈云霁总结为“放水养鱼”——家中书架上涵盖工程、历史等领域的藏书任其翻阅，一套《十万个为什么》点燃了兄弟俩的科学热情。

陈天石兄弟是典型的天才型人物。哥哥陈云霁14岁便考入中国科学技术大学少年班，23岁便获得中科院计算所博士学位。弟弟陈天石年仅16岁就进入中科大少年班学习，并在9年之内拿到博士学位。

因为对计算机架构的痴迷，兄弟二人被中科院计算所破格录用，成为龙芯团队最年轻成员。期间，两人获得了不俗的科研成就——2010年，陈氏兄弟在中科院提出“AI专用芯片”构想时，全球尚无成熟案例。两兄弟一头扎进不足30平方米的小黑屋里，埋头苦干起来。

2015年，团队在中科院一间30平米实验室完成首颗AI芯片流片。测试成功时，陈天石将公司命名为“寒武纪”，寓意“智能时代的生命大爆发”。这颗芯片的诞生，标志着中国首次在AI芯片架构领域实现原创性突破，而非跟随西方技术路线。

回忆创业伊始时，陈天石说：“我们刚开始做人工智能（AI）芯片这个方向的时候，AI芯片其实一点都不热——首先，AI不热；给AI做一个专门的芯片，就更不热。”同一年春天，AlphaGo与李世石在人机大战的第五场经过长达5个小时的搏杀，最终以李世石认输结束。而后，人工智能市场也像是被引燃了导火线，开始了新一轮爆发。

“很幸运”，在提及创业与融资过程中，陈天石不止一次这样说，“听说很多AI芯片创业公司融资时都被问——‘你跟寒武纪怎么比？’我们融资确实不难，这可能是头部公司的资源聚集效应。”

2017年，寒武纪迅速攀上了巨人的肩头。华为2017年发布的全球首款手机AI芯片麒麟970，集成了寒武纪的A1处理器。2018年6月，寒武纪在B轮融资过后估值已经达到25亿美元，彼时，这家公司刚成立两年。

“我只是个普通的科研人员，各种机缘下创办了一家公司，远远没到这样的大咖档位。我个人也没什么远大目标，没想过自己一定要成为一个多么杰出的人，只想做好本职工作。”2020年面对媒体采访时，陈天石这样回顾自己的创业历程。

“普通科研人员”，这是陈天石给自己的标签。寒武纪招股书中这样描述他的定位和作用：“负责把控公司整体的技术方向、业务进程以及战略发展方向，并牵头开展学术研究和产业化工作，奠定了公司迅速跻身人工智能芯片行业前列的技术基础，为公司总体技术路线的制定和发展做出了突出贡献。”

2020年接受采访时，陈天石曾说：“Intel今年52岁，AMD今年51岁，NVIDIA今年27岁。寒武纪只有4岁，和行业前辈比起来还只是个孩子。罗马并非一天建成，前辈标杆也都是筚路蓝缕走过来的。我们有远大的志向，但长跑才刚刚开始。”

上游新闻综合大众新闻·经济导报、澎湃新闻、红星新闻、潮新闻、每日经济新闻、长江商报等